Hembud: förbehållet som styr vem som får äga aktierna

Utgångspunkten i aktiebolagslagen är att aktier får överlåtas fritt. I ägarledda bolag är det sällan vad ägarna vill: den som byggt bolaget tillsammans med två partner vill kunna påverka vem den tredje stolen tillfaller. Hembudsförbehållet är ett av bolagsordningens tre lagreglerade verktyg för det. Det behöver skiljas från förköps- och samtyckesförbehållen. Här reder vi ut alla tre. Guiden är generell vägledning, inte juridisk rådgivning.

Vad är hembud?

Hembud innebär att den som har lösningsrätt enligt bolagsordningen, i regel de befintliga aktieägarna, kan lösa aktier som övergått till en ny ägare. Ordningen är efterhandskontroll. Först sker ägarövergången och förvärvaren anmäler den till styrelsen, som underrättar de lösningsberättigade. Därefter kan dessa begära inlösen enligt förbehållets villkor; saknar förbehållet prisuppgift bestäms priset enligt aktiebolagslagens reservregel.

För att få bolagsrättslig verkan mot förvärvare måste hembudet finnas som förbehåll i en registrerad bolagsordning. Det aktuella förvärvet måste också omfattas av förbehållets lydelse. Hembudet är samtidigt det enda förbehåll som kan träffa alla slags förvärv, inte bara överlåtelser. Även arv, testamente och bodelning kan omfattas, om förbehållet är skrivet så. Det gör hembudet användbart när ägarna i familje- och fåmansbolag vill kontrollera ägarkretsen.

Förbehållets innehåll avgör allt

Ett hembudsförbehåll ska bland annat ange:

• vilka slags förvärv som omfattas
• om lösningsrätten får utnyttjas för färre aktier än hembudet omfattar
• vilka som har lösningsrätt och hur rätten fördelas mellan dem
• villkoren för inlösen
• fristen för att framställa lösningsanspråk
• fristen för att väcka talan
• betalningsfristen för inlösta aktier

Förbehållet får även ange att en tvist ska avgöras av skiljemän. Priset kan bli en tvistefråga. Ett förbehåll som bara säger att aktierna ska lösas till “marknadsvärde” flyttar konflikten till frågan vad marknadsvärdet är, vilket kan skapa en värderingstvist. En tydlig beräkningsmodell i förbehållet förebygger utdragna tvister; saknas prisuppgift helt gäller lagens reservregel om det pris som kan påräknas vid en försäljning under normala förhållanden.

Hembud, förköp eller samtycke?

Bolagsordningen kan innehålla tre olika överlåtelsebegränsningar. De skiljer sig åt i när och hur de griper in.

Hembudsförbehåll

Griper in efter ägarövergången. Den nya ägaren måste anmäla förvärvet. De lösningsberättigade kan sedan lösa in aktierna. Hembudet kan omfatta alla slags förvärv.

Förköpsförbehåll

Griper in före överlåtelsen. Den som vill sälja måste först erbjuda aktierna till de förköpsberättigade. Förköpet gäller bara vid överlåtelser, som köp, byte och gåva.

Samtyckesförbehåll

Griper också in före överlåtelsen. Aktierna får inte överlåtas utan bolagets samtycke; frågan prövas av styrelsen eller stämman enligt förbehållet. Samtycket gäller bara vid överlåtelser.

Förköps- och samtyckesförbehåll får bara tas in i bolagsordningen för bolag som inte är avstämningsbolag; ett avstämningsbolag är ett bolag vars aktier registreras i ett avstämningsregister hos en värdepapperscentral. Förbehållen kan kombineras, till exempel hembud tillsammans med förköp. Varje förbehåll måste då anges för sig i bolagsordningen, med tydligt tillämpningsområde.

Förbehåll i bolagsordningen eller klausul i avtalet?

Hembudsliknande regler kan även finnas i aktieägaravtal. Skillnaden i rättsverkan är stor. Förbehållet i en registrerad bolagsordning gäller mot förvärvare vars förvärv omfattas av lydelsen, oavsett om de kände till det. Avtalsklausulen binder bara avtalets parter; följden av ett avtalsbrott beror på avtalets påföljdsregler och allmän avtalsrätt.

Bolagsordningen måste själv innehålla de uppgifter som aktiebolagslagen kräver, bland annat villkoren för inlösen och fristerna. Ett aktieägaravtal kan komplettera med skyldigheter mellan parterna, men det ersätter inte ett bristfälligt förbehåll. Ett nytt hembudsförbehåll beslutas av bolagsstämman och får inte verkställas innan bolagsordningsändringen registrerats. Ska förbehållet omfatta redan utgivna aktier är huvudregeln att samtliga närvarande aktieägare röstar för beslutet och tillsammans företräder minst nio tiondelar av samtliga aktier. Särskilda majoritetsregler kan gälla om ändringen bara berör vissa aktier eller ett aktieslag.

Styrelsens roll när hembudet aktualiseras

När en hembudsanmälan kommer in är det styrelsens process. Anmälan ska tas emot och de lösningsberättigade underrättas. Fristerna ska bevakas. Förvärvaren får inte föras in i aktieboken förrän det står klart att lösningsrätten inte utnyttjas. I bolag som inte är avstämningsbolag ska anmälan genast antecknas i aktieboken med datum. Under hembudstiden har förvärvaren rätt till utdelning och företrädesrätt, medan rösträtten bara får utövas om bolagsordningen medger det.

Missade frister kan göra att lösningsrätten går förlorad. Andra processfel, som att förvärvaren förs in i aktieboken för tidigt, kan komplicera förfarandet och utövandet av rättigheterna. Styrelsen bör därför dokumentera vem som informerats och när; dokumentationen kan få stor betydelse som bevisning i en senare tvist.

Så hjälper Hippoly

En hembudsprocess innebär flera tidsfrister, underrättelser och dokumentationskrav. I Hippoly kan styrelsen hålla bolagsordningen, anmälningarna och sin egen behandling samlade i samma samarbetsyta. Uppgifter med ansvarig och förfallodatum för varje frist gör det möjligt att följa vad som är utestående och vad som är klart.